“你们都买什么理财啊？”许梅在微信群聊里询问朋友的建议★★◈★，她正在为攒的10万块钱寻找安放之处★★◈★。

　　当银行理财不再保本保息★★◈★，存款利率也在下行通道★★◈★，并且财富市场爆雷事件频现★★◈★，很多像许梅一样的投资者遇到了类似困惑——买什么好★★◈★。

　　一家股份制银行的理财经理刘扬告诉记者★★◈★，现在明显感觉到客户风险偏好下降——“长时间投资的就买存款★★◈★，短期的就T+0的货币基金★★◈★，现在客户一般是这种情况★★◈★。”

　　居民风险偏好和投资选择★★◈★，左右着资产管理市场风起云涌★★◈★。2023年上半年★★◈★，公募基金与银行理财完成了“资管一哥”的位置交接★★◈★。

　　数据显示★★◈★，截至2023年6月末★★◈★，公募基金总规模为27.69万亿元★★◈★，银行理财市场存续规模为25.34万亿元★★◈★。这是公募基金规模对银行理财的首次历史性超越★★◈★，也是居民财富变迁未来趋势的体现★★◈★。不仅于此★★◈★，大资管市场上★★◈★，近年来银行理财★★◈★、公募基金★★◈★、信托★★◈★、保险等机构排位发生着明显变化★★◈★。

　　“‘资管新规’落地实施以来★★◈★，大资管行业逐步进入统一建制的公平竞争时代★★◈★，”光大证券银行业首席分析师王一峰对经济观察报表示OB欧宝★★◈★，资管子行业之间不是简单竞争而是竞合关系★★◈★，例如理财规模的增长会增加资金委外的潜在需求★★◈★，进而提振公募基金等资管机构的规模增长★★◈★。短中期来看★★◈★，预计公募基金★★◈★、银行理财★★◈★、保险资管仍将是大资管行业最主要的三大构成板块★★◈★。

　　与朋友交流后★★◈★，许梅才意识到欧宝娱乐★★◈★，不知不觉间★★◈★，身边的很多朋友都逐渐回到最“原始”的银行存款★★◈★。朋友给她推荐了他们当地一家城商行的存款产品★★◈★，三年期利率3.1%★★◈★，而且保本保收益★★◈★。

　　许梅朋友的观点代表了目前很多普通投资者的想法★★◈★。周洋在看到财富公司爆雷的消息后★★◈★，出于安全担忧★★◈★，对在银行APP渠道购买的银行理财固收类产品进行了及时赎回★★◈★，然后把钱投向了收益略低★★◈★、风险也略低的货币基金产品★★◈★。她说★★◈★，“自己不想存定期★★◈★，想随时取用★★◈★，当然安全是第一位的”★★◈★。

　　刘扬接触到的很多客户也是这样想的——“长期存定期★★◈★，反之货币基金”★★◈★，如果确定短期不会用到的钱买大额存单或者存款欧宝娱乐平台★★◈★，★★◈★，可能用到的资金投资到方便赎回的货币基金★★◈★。

　　刘扬告诉记者★★◈★，在资管新规落地后★★◈★，银行理财打破刚性兑付★★◈★，不再保本保收益★★◈★，这需要客户经历一个接受的过程★★◈★。尤其是自从去年银行理财净值波动后★★◈★，明显感受到银行理财在客户中间的受欢迎程度有些下降★★◈★。现在银行理财这种净值型的展示方式★★◈★，让客户实时感受到净值的波动★★◈★，反而有些不太好接受★★◈★。现在很多银行理财也尽量平滑收益★★◈★，让净值的波动不再那么明显★★◈★。

　　的确★★◈★，从总体数据来看★★◈★，在2022年9月末达到30万亿元的峰值后★★◈★，银行理财的存续规模开始逐步收缩★★◈★。

　　数据显示★★◈★，2021年末的时候★★◈★，银行理财的存续规模到了29万亿元★★◈★，而到了2022年末OB欧宝★★◈★，就收缩到27.65万亿元★★◈★。2023年上半年资金流出趋势在继续★★◈★，规模下降至25.34万亿元★★◈★。

　　而与此同时★★◈★，公募基金的规模依然保持着增长★★◈★，截至2022年末★★◈★，公募基金规模与银行理财的差距只有1.62万亿元★★◈★。到了2023年6月末★★◈★，公募基金存续规模达27.69万亿元★★◈★，超过银行理财★★◈★。

　　有资深银行业分析人士对记者表示★★◈★，由于市场波动导致的净值波动★★◈★，进而导致产品的赎回★★◈★，这种现象是正常的★★◈★，因为投资者适应需要一个过程★★◈★。早年的公募基金也是一样的★★◈★。公募基金发展时间更长★★◈★，虽然公募基金给老百姓创造的绝对收益并不多★★◈★，但是投资人已经习惯了★★◈★，所以规模变化好像没有受到太大影响青年大学习第八季第三期答案★★◈★。在这位人士看来★★◈★，“这并非意味公募基金的产品更有吸引力★★◈★。”

　　王一峰认为★★◈★，本次公募基金规模超理财是多重因素驱动的★★◈★：一是2022年11-12月赎回冲击导致理财规模承压★★◈★，叠加银行理财的季节性因素★★◈★，2023年第二季度末理财规模较2022年10月末的前期高点下降超4万亿元★★◈★；二是现金管理类理财是过往银行理财规模扩张的重要抓手★★◈★，随着2023年伊始现金管理类理财新规正式实施★★◈★，现金管理类理财相较货币市场基金的比较优势趋弱★★◈★，叠加销售渠道的变迁★★◈★，上半年货币市场基金规模增长超1万亿元★★◈★，而现金管理类理财则受到季末时点等因素影响下降超1.5万亿元★★◈★；三是疫情持续影响下★★◈★，居民风险偏好较低★★◈★，理财与存款之间存在“跷跷板”效应★★◈★，但对于公募基金而言青年大学习第八季第三期答案★★◈★，由于银行自营★★◈★、理财委外等机构资金占比较高★★◈★，机构资金来源相对更受益于上半年较为宽松的流动性环境★★◈★。

　　数据显示★★◈★，截至2023年6月末★★◈★，银行理财的现金管理类理财产品存续规模为7.21万亿元★★◈★，较2022年末的8.76万亿元下降1.55万亿元★★◈★。

　　上海金融与发展实验室主任曾刚对记者分析★★◈★，导致银行理财短期内被公募基金规模超过有两方面的主要原因★★◈★：第一是银行理财的净值化转型★★◈★，从银行理财的产品端★★◈★、产品销售端★★◈★，以及投资人角度★★◈★，都需要适应的过程★★◈★；第二是国有大行在过去一段时间对理财的发力不够★★◈★，这与银行的阶段性的战略有关★★◈★。“银行理财是商业银行的下属子公司★★◈★，需要配合银行的整体发展战略欧宝体育★★◈★，★★◈★。从去年到今年★★◈★，银行要加大力度进行信贷投放★★◈★，特别是国有大行要发挥主力军作用★★◈★，投放压力比较大★★◈★，银行做表内的投放欧宝体育网页★★◈★，★★◈★，意味着需要匹配表内的资金★★◈★。而理财资金的增长★★◈★，则会减少银行可用于信贷的能力★★◈★。所以国有大行★★◈★，为保证表内信贷资源的投放★★◈★，在一定程度上放缓了对理财的发展★★◈★。”曾刚表示★★◈★。

　　不仅仅是公募基金和银行理财的排名在浮沉起落★★◈★，随着监管规范资管市场欧宝体育app★★◈★，★★◈★，近几年信托★★◈★、保险资管等排位也在发生变化★★◈★。

　　光大理财总经理潘东认为★★◈★，理财公司的客群和基金公司客群不一样★★◈★，基金公司客群是从早年的股民风险收益角度降为基民★★◈★，理财的客群是从以前的储蓄和刚兑时代的预期收益型客户青年大学习第八季第三期答案★★◈★，升为现在的银行理财客户★★◈★。

　　双方的客户群尽管不一样★★◈★，但在整个大资管市场上★★◈★，资金是流动的★★◈★，资管机构规模排的变化★★◈★，是投资者“用脚投票”的结果★★◈★，也是市场化选择的体现★★◈★。

　　不仅仅是银行理财★★◈★，很多信托的投资者也在逐渐地进行着资产的迁移★★◈★。“70后”投资者刘蓓的一款信托产品将在今年11月到期OB欧宝★★◈★，预期收益7.4%★★◈★，她一方面对产品能否如期兑付有不确定性★★◈★，另一方面也担心产品到期后再也找不到收益这么高的投资产品了★★◈★。

　　刘蓓和她的朋友都是银行私人银行的客户★★◈★，但她的朋友三年前从信托投资中“撤出来”★★◈★。刘蓓的朋友在一家大型企业的财务部门任职★★◈★，当时投资的信托产品收益能到12%以上★★◈★，但是看到有的产品无法兑付后★★◈★，认为信托产品可能无法再承担这么高收益★★◈★，说不定哪天自己的产品就“爆雷”血本无归★★◈★，所以“忍痛”不再投资信托产品★★◈★，改为投资指数型基金★★◈★、存款等产品★★◈★，现在收益达不到12%★★◈★，但是基本能保证本金★★◈★。

　　其实★★◈★，刘蓓之前投资的产品也不是没有发生过风险事件★★◈★。2022年★★◈★，刘蓓购买的一款信托理财到期没有兑付★★◈★，幸运的是★★◈★，在产品到期两个月后★★◈★，有战略投资者“接管”了这家公司★★◈★，产品和收益都没有受到损失★★◈★。刘蓓最近5月购买的一款信托产品★★◈★，预期年化收益在4%左右★★◈★，底层资产是固定收益类的投资★★◈★。

　　朋友对刘蓓现在还在买信托产品的行为不太理解★★◈★，提醒她要注意风险★★◈★。刘蓓准备接受朋友的建议★★◈★，投资更“稳健”一些★★◈★，她平时在配置一些保险和存款产品★★◈★、定投基金★★◈★，等今年11月信托产品到期后★★◈★，她可能也要尝试低风险的产品★★◈★。

　　一位中小型银行地方分行分管零售业务的副行长告诉记者★★◈★，自己银行利率在所在地区还是比较有竞争力★★◈★，现在拉存款基本没有压力★★◈★；但是从行内考核指标★★◈★，他们更想拉到的是活期★★◈★，而大家喜欢利率高的定期★★◈★。

　　这位副行长说★★◈★，现在对私行客户★★◈★，尤其是近期财富公司曝出风险事件后★★◈★，不会推荐信托类的产品★★◈★。银行理财方面★★◈★，现在行内有一款年化利率能到3.5%的产品★★◈★，很受欢迎★★◈★，有客户说很难抢★★◈★，但据说是资产管理部贴钱在做★★◈★，为了稳住规模★★◈★，估计将来也会退出市场★★◈★。

　　在部分信托投资者选择撤出和银行渠道不推荐信托的这几年★★◈★，信托行业资产规模也经历着萎缩★★◈★。数据显示OB欧宝★★◈★，信托资产规模在2017年末到达26.25万亿元的峰值后★★◈★，经历了三年负增长★★◈★，此后在2021年★★◈★、2022年稳住阵脚★★◈★，截至2023年一季度末达到21.22万亿元★★◈★。

　　根据银行业理财登记托管中心的数据★★◈★，从银行理财★★◈★、公募基金★★◈★、信托★★◈★、保险资管几类主要的资管机构的市场占比来看★★◈★，信托经历了逐渐坠落的过程★★◈★，2017年在市场占比42%★★◈★，稳守第一★★◈★；到2018年降到38%★★◈★，险胜银行理财37%的市场占比★★◈★；此后几年一直在下降★★◈★，到了2021年★★◈★，占比仅有26%OB欧宝★★◈★，不及银行理财和公募基金★★◈★。

　　相比之下★★◈★，银行理财和公募基金发展迅猛★★◈★，公募基金在资管市场的占比从2017年的19%增长到2021年的32%★★◈★；从2019年至 2021年年底★★◈★，银行理财产品存续规模连续三年居各类资管产品首位★★◈★。

　　“现在理财面临的一个问题是★★◈★，大多数产品的预期收益不是特别高★★◈★，尤其现在净值化管理后OB欧宝·体育★★◈★，★★◈★，让投资者承担了损失本金的风险★★◈★，这和基金产品类似★★◈★。但是基金产品至少给到投资者的预期回报可能会更高一些★★◈★，比如说行情好的时候收益可能到10%★★◈★，当然亏也有可能亏10%★★◈★，但理财只有3%左右的收益★★◈★，还可能亏损本金★★◈★，这让很多投资者都接受不了★★◈★。”今年5月份★★◈★，北京某股份行的客户经理告诉记者★★◈★，自从2022年底跌破净值风波出现以后★★◈★，他在与客户沟通时也建议关注最低风险的银行理财★★◈★，或者高风险的基金★★◈★，没有必要选择中间收益的产品★★◈★。

　　未来投资大势将由谁来主导？“公募基金和银行理财作为大资管行业规模占比最高的两大板块★★◈★，其客群结构★★◈★、产品模式★★◈★、渠道能力等具有较大差异★★◈★，不能只关注规模变化★★◈★。”王一峰对记者表示★★◈★。

　　具体分析来看★★◈★，王一峰认为★★◈★，银行理财主要面向零售客户★★◈★，零售客户数量占比99%★★◈★，与居民行为★★◈★、风险变化相关性较强★★◈★。“资管新规”落地实施后★★◈★，银行理财从为客户提供隐性刚兑的产品青年大学习第八季第三期答案★★◈★，逐渐迈向净值化★★◈★、公募化★★◈★、标准化★★◈★，理财产品形态也与公募基金更为趋同★★◈★。

　　王一峰分析认为★★◈★，“资管新规”落地实施以来★★◈★，大资管行业逐步进入统一建制的公平竞争时代★★◈★，相关子行业的配套监管要求不断完善★★◈★。各类资管机构自身禀赋不同★★◈★，相对而言★★◈★，公募基金具有较强投研实力且有成熟的市场化运作经验★★◈★，在净值管理能力方面的优势进一步凸显★★◈★；对于银行理财而言★★◈★，监管鼓励通过理财公司投资运作★★◈★，理财公司投资范围包括债券★★◈★、股票★★◈★、货币市场★★◈★、未上市公司股权★★◈★、非标等多重标的★★◈★，资产配置范围更广★★◈★，同时可借力母行在服务渠道★★◈★、项目资源等方面的优势OB欧宝★★◈★，但是在投研能力建设★★◈★、市场化运作经验等方面相对不足★★◈★；信托★★◈★、基金子公司等业态相对来说仍处于深化转型阶段★★◈★。“在中长期看★★◈★，银行理财还是会是资管产品当中占据主要地位的★★◈★，原因很简单★★◈★，就是客户的需求非常重要★★◈★。”曾刚判断★★◈★。

　　曾刚进一步分析称★★◈★，从客户的需求来看★★◈★，中国居民的资产配置当中★★◈★，风险偏好整体偏低★★◈★，从去年到今年★★◈★，银行的存款快速增长就可以看出来★★◈★。既然风险偏好低★★◈★，那意味着银行理财这种低风险的产品★★◈★，比如固收类的产品★★◈★，在整个资源配置产品当中★★◈★，更符合广大居民的配置的偏好★★◈★，现在出现客户赎回等线下★★◈★，或是因为短期没有适应★★◈★，以为理财的整体风格或者性质发生了变化★★◈★，而实际上并没有★★◈★。

　　从银行理财的产品投资性质来看★★◈★，截至2023年6月末★★◈★，固定收益类产品存续规模为24.11万亿元★★◈★，占全部产品的95.15%★★◈★；混合类产品★★◈★、权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模分别为1.11万亿元★★◈★、0.08万亿元和0.04万亿元★★◈★。

　　因此★★◈★，曾刚认为★★◈★，固收类的产品有广阔空间★★◈★，是占绝对主要地位的压舱石★★◈★。公募基金的规模虽然超过了理财产品★★◈★，但实际上★★◈★，当中占绝对主的主导的还是固收类★★◈★、货基类产品★★◈★，而不是权益类产品★★◈★。

　　从公募基金的产品构成来看★★◈★，截至2023年6月末★★◈★，货币基金★★◈★、债券基金“挑大梁”★★◈★，两项产品的规模分别为11.48万亿元★★◈★、4.77万亿元★★◈★，较2022年末分别增长1.02万亿元★★◈★、0.5万亿元★★◈★。

　　“固收类投资方面欧宝体育app官网下载★★◈★，★★◈★，银行理财的比较优势还是相对明显★★◈★，所以从长远看★★◈★，居民部门在经过转型调整之后★★◈★，如果适应了净值化的过程★★◈★，同时接受了净值型的展示收益的方式★★◈★，对理财产品的低风险固收产品的性质有了更深刻的认识的话★★◈★，从中长期来看欧宝体育app在线★★◈★，★★◈★，投资者对理财产品的需求还是会强于其他类型的资管产品★★◈★。”曾刚认为★★◈★。

　　对于后市★★◈★，王一峰认为★★◈★，居民资产配置从不动产向金融资产转移是大势所趋★★◈★，叠加居民财富管理意识不断提升★★◈★，我国财富管理业务具有强劲的持续增长动能★★◈★。在此背景下★★◈★，各类资管机构子行业也将发挥自身优势★★◈★，更好的服务于居民与机构的资产管理诉求OB欧宝★★◈★，推动大资管行业做大做强★★◈★。值得关注的是青年大学习第八季第三期答案★★◈★，资管子行业之间不是简单竞争而是竞合关系★★◈★，例如理财规模的增长会增加资金委外的潜在需求★★◈★，进而提振公募基金等资管机构的规模增长★★◈★。短中期来看★★◈★，预计公募基金★★◈★、银行理财★★◈★、保险资管仍将是大资管行业最主要的三大构成板块★★◈★。

　　对比不同的资管机构★★◈★，曾刚认为★★◈★，销售渠道的差异也是重要一方面★★◈★。现在公募基金的销售渠道比银行理财更广★★◈★，比如公募基金可以有第三方互联网的销售渠道★★◈★。现在银行理财的客户数量刚突破一亿人次★★◈★，远远少于公募基金客户数量★★◈★。所以★★◈★，未来随着客户的接受度的提高★★◈★，以及销售渠道的不断的拓展★★◈★，银行理财在固收领域有更强的比较优势★★◈★，银行理财作为整个资管产品压舱石★★◈★，地位毋庸置疑★★◈★。